제룡전기 (161890) 종목 분석 | 변압기 수요 증가
전력 질주 초입 단계, 제룡전기(feat 유안타증권)
제룡전기 기업개요
제룡전기 기업개요
동사는 1986년 12월 18일에 설립되었으며 1997년 8월 18일 자로 코스닥시장에 상장됨.
변압기, 개폐기, GIS 제조 및 판매에 관한 사업을 주사업으로 영위하고 있음. 세계적인 ESS 시장수요의 확대에도 불구하고 생산실적이 둔화되고 있음.
국내 주요 거래처의 실적 악화와 건설경기 부진 등의 사유로 국내시장 환경은 좋지 않으나, 미국 변압기 수출환경 개선 및 신규 거래처의 매출 증가로 실적 개선을 예상하고 있음.
제룡전기 투자정보
✔️ 현재주가 : 33,100원(2024.03.22. 기준)
✔️ 시가총액 : 5,317억 원(2024.03.22. 기준)
✔️ 발행주식수 / 유동비율 : 16,062,409주 / 65.62%
✔️ 액면가 : 500원
✔️ 외국인 지분율 : 5.69%
✔️ 업종 : 전기장비
✔️ 관련 테마
➡️ 전력설비 : 변압기, 개폐기, GIS 제조 및 판매를 주요사업으로 영위하는 업체. 주력 제품은 변압기.
➡️ 개성공단 : 개성공단 내 개폐기, 변압기 설치.
➡️ 철도 : 철도용 단권변압기를 생산, 판매하고 있으며, 가스절연 개폐장치 개발 완료.
➡️ 송전, 전선 : 변압기, 개폐기, GIS 제조/판매. 주력 제품은 변압기.
➡️ 대북 : 북한 전력 공급 관련 수혜주.
제룡전기 재무정보
✔️ 제룡전기의 2023년 실적은 매출액 1,839억원(YoY +113.7%), 영업이익 702억 원(YoY +338.9%, OPM 38.1%)이다.
✔️ 미국 변압기 공급 부족으로 인한 수출 급증이 외형 성장의 주요 요인으로 파악되고 있다. 제룡전기의 수출은 매출의 약 80%로 1,500억 원에 달한다.
✔️ 제룡전기의 4Q23 매출액은 658억 원(YoY +71.4%), 영업이익 248억 원(YoY +171.8%, OPM 37.9%)을 기록하였다.
제룡전기 차트정보
✔️ 제룡전기는 2024년 3월 이전까지 횡보를 보이다가 미국 변압기 공급 부족 뉴스와 함께 거래량이 터지면서 상승추세로 전환하였으며, 이동평균선 정배열 차트로 만들어가고 있다.
제룡전기 투자포인트
생산량 확장 국면 초기 진입
✔️ 미국 중심으로 변압기 수요가 커지면서 관련 제품을 생산하는 제룡전기의 매출도 지속 상승 중
✔️ 특히, 인공지능(AI) 발달로 변압기의 수요는 지속적으로 늘어날 것으로 예상
✔️ 과거 변압기 산업에서 미국과 중동으로 시작된 마지막 확장 사이클은 2003년부터 2008년까지 6년간 지속되었으며 이번 변압기 확장 사이클은 2022년부터 시작됨(당시 수출액은 연평균 52.3% 증가)
✔️ 미국과 중국의 갈등으로 반사 수혜로 한국의 변압기 생산업체들이 미국 시장에서 비중을 확대하고 있음
공급 부족에 판매단가 지속 상승
✔️ 미국 변압기 시장의 공급 부족으로 제룡전기의 판매가격 상승에 우호적인 환경이 조성되고 있으며, 수출 판매단가도 큰 폭으로 상승
✔️ 변압기 공급 부족 현상은 장기화될 전망이며, 이는 변압기 산업의 낮은 공급 탄력성과 제품의 품질과 신뢰성이 중요한 분야이기 때문임
✔️ 제룡전기는는 미국 시장 내 공급적 우위를 갖고 있어 판매단가의 상승세가 지속될 것으로 기대된다.
비용 절감 효과로 수익성 향
✔️ 제룡전기는 인력 충원과 숙련도 개선을 통해 비용을 절감하고 수익성을 높이고 있으며, 소품종 대량생산 방식으로 변경하여 효율성 향상
✔️ 변압기의 원재료인 전기강판과 구리 가격 하락세로 제룡전기의 비용 절감 효과 기대
✔️ 제룡전기는 공급자 우위 환경에서 판매단가 상승세가 이어질 것으로 예상되며, 원재료 가격의 하락 안정세를 바탕으로 마진 스프레드 확대 기대
✔️ 제룡전기의 생산 방식 변경과 원재료 가격 안정세로 인해 수익성은 지속적으로 개선될 것으로 전망
※ 종목 분석 내용은 참고용이며, 투자의 결정 및 결과는 오로지 투자자 본인에게 책임이 있습니다.
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